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slug: inventory-composition-food-cosmetics
title_ko: 재고자산 구성으로 본 식품·음료·화장품 소업종
title_en: Inventory Composition across Korean Food, Beverage and Cosmetics Sub-industries
summary_ko: 공시 주석의 재고 세부 항목으로 소업종별 원재료·완제품 비중과 화장품의 제조형·브랜드형 분리를 서술한 탐색 노트.
summary_en: Exploratory note on raw-material and finished-goods shares by sub-industry, and the manufacturer vs brand split within cosmetics.
date: '2026-09-29'
grade: P
series: sector-notes
tags:
- inventory
- sector
- exploratory
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generated_at: '2026-09-29T18:29:15+09:00'
sources:
- 재고 구성 추출 표(식품·화장품)
- 재고 구성 탐색 분석 노트
disclaimer_ko: 리서치 목적의 공개 노트이며 권유 아님 — 어떠한 금융상품 거래의 권유나 제안도 아닙니다. 과거 통계는 미래 결과를 뜻하지 않습니다.
disclaimer_en: For research purposes only; not a solicitation or an offer of any financial product. Past statistics do not indicate future outcomes.
languages:
- ko
- en
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# 재고자산 구성으로 본 식품·음료·화장품 소업종

성격: **탐색 분석(사전등록 아님)**. 공시 재무제표 주석의 재고 세부 항목(원재료·재공품·제품·상품·평가충당금)을 기계로 추출한 표에서 소업종 분포만 옮긴다. 개별 기업은 식별하지 않는다.

## 1. 표본

- 일관성 검사(세부 합계 = 총재고 ±10%) 통과 행 105 · 기업 수 39.
- 회계연도별 행 수: FY2015 4 · FY2016 4 · FY2017 4 · FY2018 2 · FY2019 2 · FY2022 3 · FY2023 17 · FY2024 34 · FY2025 35.
- 원 분석이 밝힌 제약: 주석 세부 태깅은 FY2023 부터 본격화돼 이 표의 81.9% 가 FY2023 이후 행이다. 단면이 적어 시계열 검정은 아직 할 수 없다.
- 기업 수가 5곳 미만인 묶음은 값을 싣지 않는다(n<5 비공개). 공개하는 비율은 5%p, 일수는 10일 단위로 반올림했다 — 개별 기업 값 역추적을 막기 위함.

## 2. 소업종 분포(중앙값)

| 소업종 | 행 | 기업 | 원재료 비중 | 원재료 비중 사분위(Q1~Q3) | 완제품(제품+상품) 비중 | 평가충당금률 | 재고일수 | 원재료 재고일수 | 완제품 재고일수 | 매출총이익률 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 식료품 | 78 | 30 | 약 30% | 약 15% ~ 약 40% | 약 40% | 5% 미만 | 약 60일 | 약 10일 | 약 20일 | 약 20% |
| 음료 | 10 | 5 미만 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 |
| 화장품 | 17 | 6 | 약 10% | 5% 미만 ~ 약 20% | 약 90% | 약 5% | 약 70일 | 10일 미만 | 약 60일 | 약 50% |

재고일수는 재고/매출원가×365, 원재료·완제품 재고일수는 각 항목 기준이다. 모든 값은 반올림 구간이다.

## 3. 화장품 안의 두 사업모형

같은 업종 분류 안에서도 원재료 비중이 기업을 둘로 가른다. FY2025 단면, 원재료 비중 10% 기준 (원 분석의 관측 간극 사이에서 고른 서술 기준 — 탐색):

| 유형 | 기업 | 원재료 비중(중앙) | 완제품 비중(중앙) | 매출총이익률(중앙) | 재고일수(중앙) |
|---|---|---|---|---|---|
| 제조형(ODM, 원재료 비중 높음) | 5 미만 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 |
| 브랜드형(원재료 비중 낮음) | 5 미만 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 | n<5 비공개 |

기업 수가 5곳 미만인 묶음은 수치를 싣지 않는다. 두 묶음이 기준 양쪽에 모두 존재한다는 사실만으로도, 업종 내 백분위로 밸류에이션을 비교할 때 두 모형을 한 셀에 두면 좌표가 섞인다는 점을 알 수 있다(서술).

## 4. 탐색 상관 — 신호 주장 아님

| 설명 변수 | 결과 변수 | n | 순위상관 ρ | p |
|---|---|---|---|---|
| 완제품 비중 | 다음 해 매출총이익률 변화 | 67 | -0.31 | 0.010 |
| 원재료 비중 | 다음 해 매출총이익률 변화 | 67 | +0.29 | 0.019 |
| 원재료 증가율 | 다음 해 영업이익률 변화 | 30 | -0.36 | 0.050 |

원 분석은 탐색 검정 24개를 돌렸고 p<0.05 는 3건이었다 — 우연 기대치와 크게 다르지 않다. 방향 가설로만 남기며, 검정은 다음 회계연도 단면이 쌓인 뒤 사전등록으로 한다.

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# Food, Beverage and Cosmetics Sub-industries through Inventory Composition

Nature: **exploratory analysis (not pre-registered)**. Only sub-industry distributions are taken from a table that machine-extracts inventory detail items (raw materials, work in progress, finished goods, merchandise, valuation allowance) from the notes to disclosed financial statements. No individual company is identified.

## 1. Sample

- Rows passing the consistency check (detail sum = total inventory ±10%): 105 · companies: 39.
- Rows by fiscal year: FY2015 4 · FY2016 4 · FY2017 4 · FY2018 2 · FY2019 2 · FY2022 3 · FY2023 17 · FY2024 34 · FY2025 35.
- Constraint noted by the original analysis: XBRL tagging of the inventory detail note became widespread from FY2023, so 81.9% of the rows in this table are FY2023 or later. With so few cross-sections, time-series tests are not yet possible.
- Groups with fewer than 5 companies are not shown (n<5 withheld). Published shares are rounded to 5 percentage points and days to 10 days, to prevent individual company values from being backed out.

## 2. Sub-industry distribution (medians)

| Sub-industry | Rows | Companies | Raw-material share | Raw-material share quartiles (Q1 to Q3) | Finished-goods (products + merchandise) share | Valuation allowance rate | Inventory days | Raw-material days | Finished-goods days | Gross margin |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Food products | 78 | 30 | about 30% | about 15% to about 40% | about 40% | under 5% | about 60 days | about 10 days | about 20 days | about 20% |
| Beverages | 10 | fewer than 5 | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld |
| Cosmetics | 17 | 6 | about 10% | under 5% to about 20% | about 90% | about 5% | about 70 days | under 10 days | about 60 days | about 50% |

Inventory days = inventory / cost of sales × 365; raw-material and finished-goods days use each item. All values are rounded bins.

## 3. Two business models within cosmetics

Even within one industry classification, the raw-material share splits companies into two groups. FY2025 cross-section, 10% raw-material share threshold (a descriptive threshold chosen inside the gap observed by the original analysis — exploratory):

| Type | Companies | Raw-material share (median) | Finished-goods share (median) | Gross margin (median) | Inventory days (median) |
|---|---|---|---|---|---|
| Manufacturer (ODM, high raw-material share) | fewer than 5 | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld |
| Brand owner (low raw-material share) | fewer than 5 | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld | n<5 withheld |

Groups with fewer than 5 companies are not shown. That both groups exist on either side of the threshold is enough to show that putting both models in one cell mixes coordinates when valuations are compared by within-industry percentile (descriptive).

## 4. Exploratory correlations — not a signal claim

| Explanatory variable | Outcome variable | n | Rank correlation ρ | p |
|---|---|---|---|---|
| Finished-goods share | Next-year change in gross margin | 67 | -0.31 | 0.010 |
| Raw-material share | Next-year change in gross margin | 67 | +0.29 | 0.019 |
| Raw-material growth | Next-year change in operating margin | 30 | -0.36 | 0.050 |

The original analysis ran 24 exploratory tests and 3 had p<0.05 — not far from what chance would produce. These remain directional hypotheses only; a test will be pre-registered once the next fiscal-year cross-section has accumulated.